Der risikolose Zins in der Energiewirtschaft aus betriebswirtschaftlicher Sicht

- von Dr. Jörg Wiese, MBR*) / Dr. Peter Gampenrieder, MBR**), beide München -

1.Problemstellung

In der Energiewirtschaft spielt der risikolose Zins als Ausgangspunkt der Ermittlung von Eigenkapitalkosten eine wichtige Rolle. Bekannte Anwendungsfelder resultieren aus jüngeren Vorschriften zur Ermittlung von Netzentgelten für Strom1 und Gas2 sowie zur Bestimmung des Netzüberlassungsentgelts nach Ablauf eines Konzessionsvertrags. Zudem wird der Unternehmensgesamtwert als Gegenstand von aktien- und umwandlungsrechtlichen Spruchverfahren maßgeblich durch Eigenkapitalzinsen…